來源於：中國文化報  陳漢辭

　　整合和並購無疑是2014年文化產業領域的關鍵詞。然而，通過整合，文化企業能否如預期那樣做大做強，從目前來看，這仍需時間來驗證。有資深人士認為，大家都在往整合方向走，但核心的問題並沒有解決，那就是都沒有在內容產品的生產上真正凝聚起功夫來。文化整合看似風光，實則背後風險無數。

　　文化金融遇上互聯網

　　2014年末，阿裡巴巴、騰訊、中信建投入股華誼兄弟，為本來就熱鬧的文化整合又添一筆。此外，中信信托又與星美文化達成了戰略合作協議。“星美不是我們合作的第一家，未來與內容生產商的深度合作會越來越多。”中信信托副總經理李峰表示。

　　按照中信信托與星美文化的戰略合作協議，雙方將基於金融產品結合影視文化投資與消費、影視旅游資源開發，以及企業大數據的聯合開發等領域展開合作。星美不是中信信托合作的第一家文化類企業。去年9月，中信信托攜手百度金融、中影股份及德恆律所聯合推出“百發有戲”電影大眾消費互聯網服務平台，探索“消費眾籌+電影+信托”的全新互聯網金融商業模式。

　　作為全國第一單互聯網消費信托，百度消費權益信托為財產權信托。在“百發有戲”平台之中，消費者獲得相關消費權益後，將消費權益注入百度消費權益信托項目，由中信信托對消費權益進行集中管理。中信信托作為獨立的第三方，將發揮信托財產的獨立性和破產隔離方面的獨特功能，為消費眾籌項目增信，同時進行監督管理，確保資金專項運用，間接實現了對上端消費權益的保障性監控。此單消費信托可歸類為單一事務管理類信托，項目規模總體不超過1500萬元，中信信托隻象征性收取管理費。

　　“我國首單消費金融互聯網信托正式落地，也是目前金融機構對文化產業領域的進一步探索。”清華大學新經濟與新產業研究中心特約研究員劉德良認為。

　　版權風險

　　與其他產業的發展一樣，文化產業的發展也離不開市場和資本，資本的流動需要金融。

　　2009年，國家出台了《文化產業振興規劃》，將文化體制改革和大力發展文化產業上升到國家戰略。明確提出進一步深化文化體制改革，打開文化傳媒行業的投融資渠道，培育大型傳媒集團，落實財稅政策和加大金融支持。在這一政策中，特意提到加大金融支持，鼓勵銀行業金融機構加大對文化企業的金融支持力度。

　　對於投資者而言，更具有執行力的政策是2010年，中國人民銀行、財政部、文化部等九部委出台了《關於金融支持文化產業振興和發展繁榮的指導意見》。2012年，《文化部“十二五”時期文化產業倍增計劃》出台，該計劃中提到了健全投融資體制。正是從這一年開始，無論是文化產業收購並購，還是單個項目的投資結構中，金融機構與文化產業基金的身影越來越頻繁地出現。

　　比如影視產業，統計數據顯示，現階段影視投資中，共有28隻基金參與其中，每隻基金的資金規模均超億元。目前市場上較為活躍的影視基金有IDG新媒體基金、A3國際亞洲電影基金、“鐵池”私募電影基金等。而從單隻基金的規模來看，中國影視出版產業投資基金和國影基金是行業內資金規模最高的，各自募集的資金已達到50億元。

　　據中國人民銀行統計，截至2013年12月，文化產業中長期本外幣信貸余額已達1574億元，較年初新增419億元，同比增長36.28%﹔185家文化企業注冊發行的債券余額已達2878.5億元﹔77家文化企業在滬深兩地資本市場上市。

　　“但文化產業的核心問題：版權的評價體系無法建立，這使得金融機構在進入文化產業領域所承擔的風險同樣巨大，即便收購並購，整合的壓力也不小。”北京某金融機構的相關負責人表示。

　　其實，就文化產業的投資風險，金融機構的意見並不少，更多解決方案是介入全產業鏈，從內容到渠道，從而降低投資風險。“即便如此，每年收益率不錯的項目與企業還是鳳毛麟角，比如，電影產業，票房有幾百億元，生產的電影600多部，但真正盈利的也就5%。”上述負責人表示。

　　整合並不容易

　　盈利率低更多是因為文化企業的盈利模式單一，比如，電影產業是以票房為主要收入，這佔到了90%左右﹔演藝產業同樣如此。

　　以電影《黃金時代》為例，中信信托將其與其周邊產品的消費權益納入信托范圍，消費者通過參與“百發有戲”平台的預售或團購獲得電影票、影院卡等實物、服務或媒體內容形式的消費權益。這款產品設置了“制片人權益章”系統，將《黃金時代》的票房成績與潛在的權益回報挂鉤。但受制於票房成績，此產品的回報並不理想，不過，消費信托不同於投融資信托，本身並不僅僅為了實現資產增值，投資的目的也是為了獲得更具性價比的消費服務。“我們跟內容合作商一起合作的話，拓展的是整個文化產業鏈條，比如影視作品，消費者感興趣的不僅是影視作品本身，有可能還包括制作過程。”李峰說。

　　包括制作阿裡巴巴、騰訊等入股華誼兄弟的背後，同樣是整合的力量。這樣的股權結構使得華誼兄弟的影視劇未來將有望在阿裡巴巴的娛樂寶、淘寶電商渠道等方面實現營銷、推廣﹔華誼兄弟借助騰訊的資源，也將觸角擴展到游戲領域，將影視劇改編成游戲、網絡文學等形式。

　　有分析指出，阿裡巴巴和騰訊在華誼兄弟中的股份相同，都是8.08%，同樣的股份預示了未來的博弈和競爭。從華誼公布的內容來看，阿裡巴巴和騰訊雖然有各自的偏重和產業布局，但在很多方面都有重疊，這可能會加劇未來的競爭。但無論怎樣，核心是產品。某文化傳媒上市公司董秘認為，一款能適合各個平台開發的產品是可遇而不可求的，但大家都在努力。“如果沒有這樣一款能夠讓各平台‘瘋狂’的產品的話，那必須是用互聯網的思維模式，結合金融屬性，使得產品前端到終端都要和客戶形成一個互動。”他說。

　　“如何和客戶形成一個互動，跟金融的合作也有相關性，到最後展現的文化作品，有的可能變成專屬產品，有的可能變成大眾都能看的影視作品，有的可能屬於小眾的，屬於自己的制作，都是很有意思的產品。”李峰表示。