來源於：中國文化報  雷中校 嚴 翠

 

　　“去年，手游行業收入達112億元，今年預計能達250億元。”對於手游行業今年的發展行情，中青寶總裁助理李明輝表示非常樂觀。在手游行業銷售額大幅提升之時，一個背景需要提及，去年以來，發生在游戲行業的並購風起雲涌，一度受到資金熱捧，進入2014年以後，“X+手游”的跨界並購依然盛行。

　　盡管“涉足手游的本質是炒作還是真干”“手游行業高增長是否可持續”等質疑聲頻起，但博時基金、鵬華基金、南方基金等機構投資者普遍認為，手游行業的投資機會不容錯過。

　　企業加碼手游投資

　　據了解，中青寶並非純手游公司，公司自2003年成立，以端游起家，後續經歷了端游、頁游時代，2012年下半年基於移動互聯網普及、移動終端普及，從而切入手游市場。“這是順勢而為。”李明輝說，通過切入手游，中青寶的業務得以拓展。其實早在2012年公司就做了未來3至5年的整體戰略規劃，簡單來說就是“四橫一縱”。所謂“四橫”，是指端游、頁游、手游、移動社交應用，這是四條橫向平行路線﹔“一縱”是指拓展海外市場的縱向路線。“在端游、頁游穩定發展情況下，手游是當下幾年發展重點。”李明輝表示。

　　據了解，去年以來，無論是內生還是外延方面，中青寶都重點打造了手游業務。內生方面，公司從去年下半年開始正式進行產品立項，並進行相關投產，延續至今﹔外延方面，公司去年8月至今年4月已收購美峰數碼、中科奧、名通信息、蘇摩科技4家手游公司，李明輝說：“今年我們手游業績應該會有質的突破。”

　　無獨有偶，由星輝車模更名而來的互動娛樂，也是在去年通過並購網游天拓科技切入游戲行業，其董事會秘書楊農表示，未來將會加大手游行業的並購，今年第三季度會推出更多重磅產品。談及手游行業並購，楊農稱，被並購對象業績的增長持續性是公司最為關注的因素，並非其當年業績或明年業績比較明確就進行並購。“我們現在每年要做一次重大並購，在這種方向上進行整合，利用上市公司融資平台做行業整合。”楊農透露。

　　此外，在群興玩具董事會秘書鄭昕看來，公司計劃從事實體制造業來進入手游行業，看中的是文化產業大的發展背景。在收購具體項目的時候，會更看重對方的內容，包括產品、研發團隊等。

　　業績有喜有憂

　　上市公司加碼手游，案例不勝枚舉，據不完全統計，2013年，A股市場共發生12起手游並購事件，涉及順榮股份、掌趣科技、梅花傘、天舟文華、愛使股份、大唐電信、科冕木業、世紀華通、新國都等上市公司。今年以來，類似案例也不少，如寶利來參股掌娛天下、德力股份9億元並購武神世紀進軍游戲、愛使股份擬11.8億元收購游久時代等。

　　值得注意的是，擬登陸A股或美股的企業也有多家投資手游行業，冰川網絡便是典型案例。冰川網絡手游投資發行總監袁衛奇介紹，公司成立於2008年，2010年推出第一款產品，2011年切入頁游，去年底開始切入手游。“我們希望對這個行業有足夠的了解之後，推出一兩款明星產品。”

　　不過，在資金蜂擁進入手游行業的同時，手游行業的真實經營情況、後續可增長性等引發業界擔憂。據統計，目前58家手游概念公司中，已有48家預告了上半年業績，除去續盈的公司，其中，報喜的有24家，佔比50%﹔報憂的有19家，佔比近40%，可謂喜憂參半。

　　市場前景向好

　　業內專家介紹，手游公司的業績往往取決於某時期產品的好壞。手游產品競爭激烈，可變因素多，一款好產品能給公司帶來很好的收益，反過來，如果產品未達預期，也會大幅影響公司業績。換句話說，那些能夠持續推出有市場影響力產品的公司，則具備投資價值。那麼，如何甄別一家公司是否具備持續生產能力？

　　楊農認為，甄別一家公司能否持續生產出好產品難度較大，有很多不確定因素，如情緒因素、市場因素等。但從本質上來講，作為企業，隻需要抓住一個本質——盈利，在優秀團隊的努力下，即使進入陌生的行業，也能夠倒逼公司持續推出好產品，為投資者創造價值。

　　如果從控制風險角度來看，以互動娛樂進入手游為例，公司確定三個原則，第一，先擺正自己的位置，公司剛進入手游行業，需要慢慢熟悉行情，這是客觀事實﹔第二，看人，人才是公司能否盈利的關鍵因素之一﹔第三，將風險與收益捆綁。“從現在的情況看，手游行業發展前景很好，行業增速會保持理想狀態。”楊農表示。

　　在李明輝看來，從收購角度來判斷一家公司是否適合被長期持有，關鍵要看這家公司的實際控制人。如果一家公司頻繁並購，又頻繁套現，顯然不值得長期持有。站在行業前瞻的角度來看，李明輝認為，文化產業的發展受到國家各個層面的重視，作為文化行業中重要的細分領域，手游也將大有可為。

　　袁衛奇也判斷，在智能手機迅速發展的背景下，手機游戲會迎來更大的發展空間，因其進入門檻相對低一點，因此涉足者會有很多。“手游行業連續推出好產品並不是不可能，而優秀的研發、創作團隊是公司持續推出成功產品的關鍵。”

　　從產業鏈角度來看，根據易觀國際的數據，在移動游戲研發方面，騰訊、樂動、銀漢佔據27.2%的市場份額﹔在移動游戲發行方面，中國手游、觸控科技和飛流佔據了47%的市場份額。業內人士普遍認為，手游並購仍存在較大空間，尤其是在研發和發行環節。除上市和被收購的騰訊、銀漢、玩蟹科技、掌趣、中國手游、金山等一線游戲公司之外，仍有大量具備高成長性的游戲公司未進入資本市場。