國務院常務會議於近日決定成立總規模達400億元的國家新興產業創業投資引導基金，吸引有實力的企業、大型金融機構等社會、民間資本參與，重點支持處於“蹣跚”起步階段的創新型企業。小微企業再一次迎來政策紅利。 

　　小微企業融資難是世界性難題，受輕資產等因素影響，小微文化企業的融資難問題更為嚴峻。此次成立新興產業創投引導基金，對於破解小微文化企業融資難困局帶來哪些新思路？如何建立長效機制，從根本上解決這一問題？ 

　　1.創投基金 

　　用“杠杆”撬動社會資本 

　　經過十年創業，上海河馬動畫公司已經將作品賣到了美國市場。美國獅門影業以保底加票房分成的方式，購買了他們出品的動畫電影《綠林大冒險》在北美的獨家發行權。回想起最初創業時的艱辛，河馬動畫總經理徐克印象最深的是“缺錢”，“前期投入很大，貸款找不到門路，最艱難時靠賣房賣車維持公司運營”。 

　　上海河馬動畫最初的處境在小微文化企業中具有典型性。北京市文資辦產業促進處副處長常澤鯤介紹說，融資難是困擾小微企業生存和發展的主要因素之一，許多小微企業難以逃脫“存活不過前三年”的厄運。相比其他行業，小微文化企業對“融資難”的感觸尤其深。由於輕資產的行業特征，小微文化企業大多缺乏貸款抵押物，在初創時期規模小，沒有積累起信用，很難從銀行等金融機構獲得資金支持。

　　對此，福建金尊動漫科技有限公司負責人張忠鬆體會深刻。他說，動漫項目制作周期不固定，播出費用又低，收入不確定性強，萬一到期還不上銀行貸款，很可能就會倒閉，因此不少動漫公司即使資金困難也不敢到銀行去貸款。除了銀行貸款積極性不高外，社會資本的投資動力不足、企業融資渠道單一也使得大多數小微文化企業在初創期面臨“缺錢”難題。

　　此次國家設立新興產業創投引導基金為解決這一問題作出了有益探索。該基金將實行市場化運作、專業化管理，公開招標擇優選定若干家基金管理公司負責運營、自主投資決策﹔並可以參股方式與地方或行業龍頭企業相關基金合作，主要投向新興產業早中期、初創期創新型企業﹔收益分配實行先回本後分紅政策，社會出資人可優先分紅。

　　北京大學文化創意產業研究院副院長陳少峰表示，此次創投基金的投資領域可能主要在於七大戰略性新興產業，如果創投基金將文化產業也納入投資范疇，將為化解小微文化企業融資難提供一個更優的路徑選擇。

　　中央財經大學文化經濟研究院院長魏鵬舉認為，此次成立的創投基金對於化解小微企業融資難具有節點性意義。基金採用完全市場化運作，將更好地發揮中央財政引導資金“四兩撥千斤”的杠杆作用，撬動更多社會資本進入文化產業。初步測算，該基金預計將帶動10倍左右的社會資本跟進投資，也就是4000億元左右的投資規模，大量小微文化企業將因此受益。更為重要的是，將有更多專項基金採用類似的市場化運作模式。如果廣泛採用此模式，政府資金將帶動海量的社會資金進入，從而更大程度上扶持小微文化企業發展。

　　近年來，“創客”成為炙手可熱的高頻詞，是指出於興趣愛好，把各種創意轉變為現實產品的人。作為“蹣跚”起步階段的創新型企業代表，“創客”的數量逐漸壯大起來，成為我國小微文化企業的重要組成部分，也是最活躍的創新主體。此次國家設立的創投引導基金將早中期、初創期創新型企業作為投資重點，將為“創客”的大量涌現和發展壯大創造良好的資本環境。

　　2.輕資產 

　　“雪上加霜”的產業特征 

　　說起融資難，山東一家文化企業的市場經理鄒衛一肚子苦水，“我們每年發行1.5億冊教育書籍，同類市場佔有率達30%，即便如此，也還是很難向銀行申請到貸款。”鄒衛說，銀行在放貸時往往需要資產抵押，卻很難對商標、版權等無形資產進行估價，出於規避風險的考慮，銀行不願意放貸。 

　　在國內，中小文化企業的存在形態常常是創意工作室、設計公司等，核心資源是創意設計產品和富有想象力、創造力的團隊等無形資產，象征企業實力的廠房、設備等有形資產相對缺乏，文化企業一個明顯的行業特征就是輕資產。小微企業融資難是一個世界性難題，而輕資產的行業特征讓小微文化企業的處境“雪上加霜”。

　　來自上海市的一個數據能清晰地說明這個問題：2013年度，上海文化產業實現增加值1387.99億元，佔全市GDP比重6.43%，而文化產業的貸款余額僅佔金融機構的1%左右。據了解，從全國來看，這一貸款余額佔比已屬於較高水平，由此可見，文化企業在融資上面臨尷尬境地。

　　陳少峰分析說，從傳統來看，將企業的不動產等有形資產抵押以獲得貸款，是最常見的融資方式。而中小文化企業賴以生存的版權、創意、品牌等無形資產存在估值困難、後續監管乏力、變現困難、產權交易市場不活躍等問題，給企業貸款帶來極大困擾。資產估值抵押不便，也使得中小文化企業在發行債券、尋求融資擔保、實施資產證券化等多樣化融資渠道上存在不暢通甚至行不通的難題。

　　除了輕資產以外，文化創意產品的收入具有不確定性和不可預期性，難以對效益或投入、產出比進行准確預判，這一特點進一步加劇了文化企業的投資風險，降低了社會資本投資意願。以今年賀歲檔大片《一步之遙》為例來看，片方宣稱總投資超過3億元，預計票房達20億元，但由於對觀眾接受程度判斷失誤，實際票房僅僅5億多元，片方收回投資難度大。業內人士認為，文化創意產業成功率並不高，加之許多中小文化企業以項目方式運作，一般不具有連續性和同質性，未來收益預期難以准確把控，加劇了融資困局。

　　在魏鵬舉看來，文化產業的行業特征使得小微文化企業融資困難，而金融業對於這一行業仍不夠了解，金融創新動力不足，也是融資難問題久難解決的重要原因。魏鵬舉認為，金融是隨著傳統產業發展而興起的，對傳統產業的發展模式較為熟悉，並衍生出一套相匹配的金融產品。與傳統行業相比，小微文化企業在企業治理、行業特征等方面較為特殊，加之我國文化產業規模仍較小，金融業對其了解不足、重視不夠，針對該行業的金融產品也因此匱乏。

　　據抽樣調查測算，我國小微文化企業的數量佔到文化企業總數的80%以上，從業人員約佔文化產業從業人員總數的77%，實現增加值約佔文化產業增加值的60%。小微文化企業是我國文化領域最具創新活力的群體，推動了文化產品內容、文化表現形式、文化傳播方式、文化服務模式等方面的創新。小微企業往往是大中型企業的孕育之母，大中型企業能帶動大批上下游小微企業的發展壯大，扶持小微文化企業發展與打造大型文化企業航母是相輔相成、互為補充的。由此可見，扶持小微文化企業發展意義非凡，其中最重要的一個內容無疑就是解決其面臨的融資難問題。

　　3.見招拆招  

　　尋找行業特色解困之道 

　　2014年6月在國內知名平台眾籌網上發起的音樂劇《愛上鄧麗君》項目，先後4次在眾籌網上進行籌資，獲得了總額超過90萬元的資金，一個月內就完成了眾籌目標。自2011年首演以來，《愛上鄧麗君》在國內原創音樂劇演出市場收獲了良好口碑，此次首次採用眾籌模式進行市場推廣，是國產音樂劇在運營模式上的一次積極探索。 

　　試水眾籌模式，是小微文化企業主動適應行業特點，調整發展思路的有益嘗試，文化產業也成為與眾籌模式結合最好的行業之一。以眾籌網為例，其常設的投融資欄目中，有出版、藝術、娛樂等幾個明確的文化板塊。截至2014年末，這三個領域的上線項目達到490個、300個、835個，籌資額分別約為950萬元、373萬元、1470萬元，籌資額佔比分別達17%、7%、27%。

　　傳統金融機構更注重投資規模效益明顯的傳統行業企業，風險投資追求未來的規模效益，更傾向於投資高新技術類企業，解決小微文化企業融資難，要探索眾籌為代表的互聯網金融等新型金融模式。魏鵬舉認為，文化產品多為個性化的創意產品，以“創客”為代表的小微文化企業通常以某個創意產品或服務為創業起點，這與眾籌模式特點相契合。互聯網金融將成為文化企業尤其是小微企業融資的新方向。

　　小微文化企業融資難困局的主要原因在於其輕資產、產品收益不可預期等產業特征，解決這一問題也應從這一特征入手尋找路徑。受產業特征影響，文化產業屬於投資高風險產業，社會資本投資文化產業積極性不高，即使有投資，也會因為風險較高而出現融資貴問題。陳少峰表示，解決小微文化企業融資難問題，需要政府通過成立投資型基金等形式，出資補貼銀行等金融機構的風險，由政府承擔部分投資風險，社會資本承擔的風險將因此降低，投資積極性自然被調動起來。

　　輕資產難以抵押的一個重要原因在於我國缺乏文化資產價值評估體系，難以對文化企業的輕資產進行量化估值。在魏鵬舉看來，文化資產評估體系建設是一個難題，建立第三方評估機構並不現實，當務之急是要推動建立完善的版權、品牌等文化資產的流通體系，讓文化資產進入市場進行交易流通，根據這個過程中形成的博弈價格對其價值進行評估，既便捷又科學。流通體系建立起來後，將會形成一套文化資產評價體系，小微文化企業的資產評估質押將不再是難事，輕資產也將不再是小微文化企業融資難的“攔路虎”。

　　魏鵬舉表示，從根本上破解小微文化企業融資難困局，需要文化企業壯大自身實力，創造出更多價值，給投資方以穩定的回報預期，積累起資本市場的信任值。風險大的行業資本利用成本高、融資難度大，這是金融市場運行的基本規律，也是當前文化企業融資難的根本原因。文化企業隻有穩定發展，才能給投資方以合理的未來收益預期，從而改善資本市場對於文化產業的行業判斷。文化產業的發展壯大，將調動金融機構投資及創新金融產品的積極性，更好為文化企業服務，從而形成文化與金融合作的良性循環互動。

　　（本報記者 楊君 本報通訊員 張晟）

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　　化解文化企業融資難政策一覽 

　　2014年3月，文化部、中國人民銀行、財政部發布《關於深入推進文化金融合作的意見》。《意見》指出，要加快推動適合文化企業特點的信貸產品和服務方式創新，鼓勵銀行業金融機構發揮各自比較優勢打造適合文化企業特點的金融服務特色產品﹔鼓勵銀行業金融機構建立和完善針對文化企業或文化項目融資的信用評級制度﹔加快推進文化企業直接融資﹔建立完善文化金融中介服務體系，探索創建文化金融合作試驗區。

　　2014年8月，文化部、工業和信息化部、財政部聯合發布《關於大力支持小微文化企業發展的實施意見》，這是在國家部委層面上，首次發文對支持小微文化企業發展工作進行專門部署。《意見》把小微文化企業作為文化產業發展市場的主體來加以培育，鼓勵小微文化企業參與公共文化服務的政府採購，強化和延伸了財稅和融資方面的相關政策，鼓勵互聯網創業平台、交易平台等新興創業載體的發展，拓寬小微文化企業的互聯網創業發展渠道。

　　北京、江蘇等地開始探索文化與金融合作模式。上海市出台《上海市關於深入推進文化與金融合作的實施意見》，鼓勵文化企業債券融資，鼓勵設立文化產業投資基金，設立文化創投風險引導基金，加大文化企業融資擔保風險分擔比例，支持發展文化類小額貸款公司。南京市文化集團籌辦南京文化金融服務中心，這成為全國首家文化金融綜合服務平台，構建起了包括文化銀行、文化小貸公司、文交所、擔保公司、保險公司、版權評估公司、天使基金、風投基金等在內的文化金融全套服務鏈。

　　中央財政將文化金融扶持計劃納入文化產業發展專項資金重大項目管理，對符合文化產業發展方向、項目進展正常、按期還款付息的信貸項目給予貼息。2014年度，財政部下達文化產業發展專項資金50億元，比2013年增加4.2%，共支持項目800個，與2013年基本持平。截至2014年11月，文化產業發展專項資金已累計安排192億元，支持項目3300多個，有力地支持了文化體制改革和文化產業發展。

　　（楊君整理）