本報記者 李婧 盧曦

　　小微文化企業的發展一直備受關注，尤其是其一直被融資難、融資貴等現象困擾著。隨著文化產業的發展，國家對文化企業的扶持力度也越來越大。自去年起，各項支持小微文化企業的政策密集出台，政府對小微文化企業的重視程度不斷提高。

　　據悉，11月12日至13日，由文化部文化產業司主辦的小微文化企業投融資路演活動將再次在四川成都啟動，這是繼8月底其主辦的小微文化企業投融資路演暨項目推介活動山東站之後的第二站。本報曾對山東站活動進行報道，時隔一個月，當時參加路演的小微文化企業現狀如何？是否順利獲得融資？在第二次活動前夕，本報應邀對部分參與山東站投融資路演的小微文化企業、投資機構和法律界人士進行跟蹤報道，以期對小微文化企業的發展有所幫助。

　　企業回訪　　

　　融資路上堅定前行

　　在參加山東站投融資路演的小微文化企業中，記者隨機撥打了4家企業負責人的電話，詢問其融資進展。大部分企業表示通過會議結識的投資機構目前正在接觸，但尚未產生實際效果。

　　河南華冠文化科技有限公司是路演企業中較為突出的一家。其董事長梁興表示，路演後，企業的社會關注度有所提高。目前已有幾家投資方與其團隊對接，其中有一家不是現場的投資機構，而是通過媒體報道和企業自行推廣後關注該企業的，目前已有明確的投資意向，特地從北京來鄭州與企業進行融資對接。

　　北京摩威爾科技發展有限公司是一家從事影像內容雲端存儲、檢索及智能化處理的互聯網企業，其董事長黃河對資本運作並不陌生,就在去年年底他們曾獲得近千萬元的投資。黃河表示，到目前為止，投資方對公司運營進展比較滿意，今年將會繼續跟投或進行其他方式的合作。同時，在參加完山東的投融資路演後，黃河感覺公司的受關注度提高了。現在每周平均有七八家投資機構與其對接，“有投資機構自己通過各種渠道聯系上的，也有我們主動去接觸的，大概能見面的有兩三家。現在有一家投資機構已有明確的投資意向，但需要我們的商業計劃書進一步完善。”

　　在經營企業的過程中，黃河也曾遇到不少難題，但最制約企業發展的仍然是稅收政策，作為小微文化企業，黃河表示，現在稅收雖然有一些改革和優惠傾向，但還是太寬泛了。工資所得稅和保險對企業的負擔還是很大。另外，資金也有缺口。對於互聯網企業來說，發展速度要不斷加快，企業規模要迅速擴大才有生存空間，那麼資金對企業來說就尤為重要。另外，黃河告訴記者，他一直在關注政府補貼政策，但是針對他這種類型的企業，社會的關注度一直不高，相關的資金補貼很少或是沒有。

　　對於來自河北省廊坊市的開發手機游戲的樂聰網絡科技有限公司副總經理鄭岩峰來說，8月的路演活動最重要的作用是開拓了眼界。他表示，企業已走過8個年頭，但在此之前他們都是埋頭做研發，從來沒有想過要與投資機構進行接觸。活動之後，接觸到了很多家投資機構及證券公司。現在已與華泰證券達成了新三板上市協議，正在運作上市事宜。鄭岩峰說：“小微文化企業雖然成長性好，但屬於輕資產，與其他工業企業的資金鏈不同。所以比一般的科技項目更難獲得資本青睞。同時，文化企業的藝術色彩過濃，缺乏市場運營方面的經驗，並且定位不明晰，對融資資金的具體使用不明確，這也導致了融資難。”鄭岩峰希望，政府能不斷給予這方面的指導和培訓支持，讓小微文化企業更懂得如何去融資、如何與投資機構對接。

　　百年巧匠手工藝品股份有限公司（以下簡稱“百年巧匠”）是河北省石家庄市一家今年初挂牌新三板的上市公司，主要研發、生產“木繪拼花”工藝品，他們已與故宮達成合作，授權使用故宮“紫禁一品”商標進行其館藏名畫復制等文化產品的銷售。從山東回到石家庄後，百年巧匠副總經理裴學艷專門准備了一份匯報材料發給了河北省文化廳，其中對自身及小微文化企業進行了自我分析。裴學艷表示，小微文化企業體量小、經營風險高、管理者大多不熟悉各種融資工具，缺少融資意識和能力，不懂得應該如何進行融資，這是大多數小微文化企業的硬傷。

　　裴學艷認為，以往的金融機構、投資機構等較少關注文化產業，缺少投資小微文化企業的經驗，難以評估文化項目的發展前景。而這次活動通過政府的對接會，提高了雙方的認知程度，增加了文化產業與資本主義市場的粘合度。而百年巧匠通過參加此次活動，也獲得了建銀文化產業股權投資基金的關注，正在對接公司的定向增發。但她同時也表示，政府在幫助小微文化企業融資的道路上還是走得慢了一點，比如，針對挂牌文化企業的投融資還是不多。

　　裴學艷希望河北省文化廳多組織一些投融資路演，因為小微文化企業如果隻看財務報表價值不大，還要了解創業團隊，了解產品的創新性，不是完全靠財報能夠體現的，所以通過路演可以快速讓投資人了解企業，實現與資本市場的融合。

　　投資趨勢　　

　　小微文化企業融資路還很長

　　劉高原 北京厚君資產管理股份有限公司董事

　　近年來，隨著房地產行業的不斷下行，大部分投資機構調整了投資策略，轉而投向文化、體育、高科技等輕資產行業。小微文化企業正迎合了該潮流，具有創新性、成長空間、高盈利性的小微文化企業將是投資機構追逐的對象，在這種意義上說小微文化企業是一個投資的熱點。許多投資機構都在加緊布局這一領域，比如，大連萬達集團、阿裡巴巴集團對影院、體育等文化領域的布局就是為了迎合這一趨勢。

　　而為了支持萬眾創新、大眾創業，中央及地方政府針對小微企業及文化企業制定並頒布了有針對性的稅收優惠政策及稅收調整的文件。

　　中央政府針對文化企業及小微企業制定並頒布了包括但不限於《財政部、海關總署、國家稅務總局關於繼續實施支持文化企業發展若干稅收政策的通知》、《國家稅務總局關於小型微利企業所得稅預繳問題的通知》、《財政部、國家稅務總局關於小型微利企業所得稅優惠政策有關問題的通知》等稅收優惠文件﹔地方政府在遵循中央稅收優惠政策基礎上，各地結合自身的情況也制定了稅收優惠及調整的政策。

　　小微文化企業兼具小微企業及文化企業的雙重性質，按照現行稅收法律的規定，其可享受二者在增值稅、營業稅、企業所得稅、進口關稅等稅種的免、減及退的政策傾斜及支持。

　　現階段，通常認為TMT（電信、媒體和科技）項目、互聯網金融項目、健康醫療領域、文化體育產業項目是投資機構目前比較青睞的項目及投資方向。

　　但是實際投資項目時，投資機構通常會關注擬投項目的成長空間、回報周期、創始人的自身能力等問題。而對小微文化企業而言，因目前市場上大部分小微文化企業的項目存在創新性不足、未來體量及市場拓展空間不能迅速增長、企業價值無法量化評估等問題，投資機構基於投資風險與業績的壓力在現階段仍會選擇謹慎行事。所以說，小微文化企業要想順利地獲得投資機構的認可，還需要在創新和成長性上狠下功夫。

　　現狀分析　　

　　小微文化企業融資難、融資貴問題仍突出

　　隨著“大眾創新、萬眾創業”的推進，小微文化企業迎來了更好的發展環境，作為創意經濟的核心部分，文化產業中涌現出大量具有創新精神、創意優勢的小微文化企業，成為文化產業發展不可忽視的力量。但小微文化企業面臨的融資難、融資貴問題仍很突出和普遍。

　　融資難成為小微文化企業“頑疾”

　　國家審計署10月8日發布公告顯示，根據今年8月對29個省份和29個中央部門、7個中央企業落實穩增長政策措施情況進行跟蹤審計後發現，大眾創業、萬眾創新政策在有些地區和主管部門落實不到位，主要是小微企業融資貴、融資難問題依然較為普遍。

　　在審計抽查了9個省部分商業銀行和141戶小微企業後發現，小微企業融資成本普遍偏高。廣東省和吉林省30家企業84筆銀行貸款中，46筆承擔了利息成本之外的其他費用，個別企業從商業銀行貸款當年的實際成本高達12.5%﹔山東省小微企業從小額貸款公司取得的貸款綜合成本最高達30%。

　　同時，小微企業融資難度普遍較大。主要表現在：部分商業銀行審批貸款時設置最低貸款額起點、貸款轉存等附加條件，加大企業融資難度﹔融資審批難，審計抽查廣東省15家小微企業2013年以來申請的52筆貸款發現，36筆貸款時間超過30天，個別最長為210天。11家商業銀行對小微企業的金融服務未達到“三個不低於”的政策目標，如上海銀行股份有限公司未實現小微企業貸款增速不低於全行各項貸款平均增速的目標。

　　融資難、融資貴問題已成為全國小微文化企業普遍面臨的“頑疾”，在文化企業中也很突出。據國家統計局的最新數據顯示，到2013年末，我國共有小微文化企業77.3萬個，佔全部經營性文化企業的98.5%﹔從業人數達979.9萬人，佔到全部文化企業就業人數的63.3%，已成為我國文化產業的重要組成部分。但其營業總收入卻僅佔行業收入的45.7%﹔小微文化企業平均營業收入隻有495.3萬元，遠遠低於大中型文化企業37328.8萬元的平均水平。

　　北京大學國家發展研究院與阿裡巴巴集團聯合發布的《浙江省小企業經營與融資困境調研報告》顯示，在我國小微企業中，認為從銀行貸款“不難”或“不太難”的僅佔25.8%，而認為“有難度”“比較難”和“非常難”的合計共佔74.2%。即便小微企業中規模相對較大的小型企業，從銀行獲得信貸的難度也較大。以小微企業比較集中的浙江省為例，2010年以來，以銀行和農村信用社等傳統金融機構作為主要融資渠道的僅佔21%，其中銀行佔15%，農信社佔6%﹔而有一半的小企業主要通過親友（佔比29%）及民間借貸（佔比21%）融資﹔通過小額貸款公司和典當行作為主要融資渠道的分別佔7%和1%﹔另有22%的小企業從未與以上金融機構或個人發生過借貸行為。

　　小微企業不僅獲得銀行貸款的難度大，且為獲得貸款實際承擔的利率水平也明顯更高。據統計，僅有2.5%的企業以低於基准利率的利率水平獲得貸款，36.2%的企業貸款利率與基准利率持平，而62.3%的企業貸款利率高於基准利率，這一比例遠高於大型企業和中型企業。不僅如此，在現實中，至少有1/4的小微企業為爭取銀行貸款，除承擔規定利率之外，往往還必須支付額外費用。目前，在長江三角洲的不少城市，小微企業融資成本普遍在15%至25%之間。

　　結構性和制度性因素成為融資難根源

　　小微文化企業融資難原因復雜，有其自身原因，小微文化企業自身存在不少弱點，如企業規模小，實力弱，由於創意產業領域的投資在建設、創作、培養和成長周期方面都較長，風險系數較高，未來前景不易判斷﹔企業無形資產所佔的比重較大，缺乏抵押資產，實物資產少，且流動性較差，導致償還能力較弱﹔ 財務制度不規范，導致財務報告缺乏可信性，因此，銀行向小微企業提供貸款大都較為謹慎。

　　此外，結構性和制度性的深層次原因也是小微企業融資難頑疾難愈的重要原因。交通銀行首席經濟學家連平曾撰文指出，我國的銀行體系和小微企業經營存在錯位。到目前為止，中國的融資結構仍然是以間接融資為主。雖然近年來股票市場有了一定的發展，債券市場開始推進，但整個國民經濟的融資結構依然是以銀行為主的間接融資體系，小微企業就是在這樣的環境下展開經營的。

　　中國的銀行業從經濟成分和股權結構上看，仍然是以國有為主。但絕大多數小微企業則是民營企業，從經濟成分這個角度來看明顯不匹配。這種錯位狀態的存在，使得銀行體系為小微企業融資，無論從主觀上還是客觀上，多多少少存在缺失、困難和問題。尤其是在小微企業的信用風險認定性上，國有銀行會更加謹慎。

　　近年來，銀行對企業貸款的風險管理走向規范。但小微企業的信用狀況大多數不能令人滿意，小微企業財務指標存在許多問題。所以，一方面是銀行貸款的流程要求和標准越來越嚴格，另一方面則小微企業的信用狀況始終不能夠得到令人滿意的改善，從而出現風險模式的錯位。在這種情況下，銀行要大力發展對小微企業融資有許多困難。

　　小微企業由於規模較小，資本金較少，承受能力較弱，因此，在政策偏緊時期，小微企業所感受的資金壓力表現得更為明顯。“貨幣政策一緊縮，小微企業就遭殃”，這似乎已成為一個無法走出的怪圈。甚至有觀點認為，造成小微企業融資難的“元凶”是貨幣緊縮。但融資環境隻是小微企業面臨融資困境的表層原因，小微企業融資難更多的還是由一系列結構性、體制性因素造成的：一是在信貸緊縮、可用資金減少的情況下，銀行傾向於優先支持大型優質客戶﹔二是小微企業銀行信貸以外融資渠道較窄﹔三是小微企業信用擔保機制不健全。擔保機構數量少且運作不規范﹔四是小微企業信用體系建設滯後。

　　專家建議從頂層設計層面解決問題

　　小微企業融資難既有其自身原因，也有市場原因及經濟結構和體制性等深層次原因，而從根本上說，小微企業融資難是制度缺失所致。因此，解決小微企業融資難問題，必須從制度、體制層面進行頂層設計，這樣才能從根源上解決小微企業融資難問題。

　　連平建議，加快小微企業信用體系建設，改善小微企業信用狀況，為小微企業的融資和發展打開突破口。信用問題始終是小微企業融資的一大障礙。由於許多小微企業缺少信用記錄、信用意識較淡薄，造成銀行與小微企業之間信息不對稱，這是困擾小微企業融資的一大難題。加快小微企業信用體系建設，既有助於金融機構和其他企業了解企業的信用狀況，改善小微企業融資環境﹔又能為信用記錄良好的企業創造更多的發展機會，降低交易成本，為小微企業健康發展打下堅實基礎。

　　為了進一步推進小微企業信用體系建設，還應加強相關法律法規建設，依托全國統一的企業信用信息基礎數據庫，為所有小微企業建立信用檔案﹔以信息的公開性、真實性和共享性為重點，建立統一的小微企業信用信息服務平台，為金融機構拓展和管理小微企業信貸業務提供有力支持，為企業經濟交往提供服務，通過改善信用環境，拓寬小微企業融資渠道。

　　中南傳媒集團董事長龔曙光也建議，由政府出資，牽頭成立專門針對文化產業的信用擔保機構，或者直接將補貼到文化項目上的部分專項資金改成對銀行貸款的擔保資金，由國家資金出面主動降低銀行的風險敞口，這樣國家出動幾億元的資金也許就可以撬動幾十億元的銀行貸款。

　　他還建議創新擔保物權制度，合理擴大抵押和質押財產范圍，除了使用傳統的專利權、版權、商標權進行質押，還可以結合行業特點用發行權、播映權等進行質押，這樣更有利於小微文化企業發展。

　　龔曙光表示，文化產業最重要的因素是人，一個好的想法可能成就一台好的節目，或者成就一個好的產品、好的企業。但創意人員往往很年輕，剛剛進入這個行業，沒有經濟實力支撐一個公司的注冊和成長，在這種情況下，融資就成為剛需。而融資需要擔保，一無所有的現實又使創意人員的擔保需求沒法實現，寶貴的創意資源被扼殺。“一個企業沒有做成問題不大，但是大量的小微企業做不成，那麼我們國家最富活力、最有青春朝氣的創業人才被扼殺了，好的創意被扼殺了，那麼文化產業怎麼可能形成百花齊放、勃勃生機的局面呢？”

　　湖南大學新聞傳播與影視藝術學院院長彭祝斌也建議應建立完善文化資產流通體系，他認為，解決中小文化企業融資難的問題，首先要調整貸款資格信息考察方式。依靠大數據和雲計算，互聯網金融可以緩解小微文化企業融資當中的信息不對稱問題。其次應深化銀行征信體系的建設，健全文化資產價值評估體系，建立完善版權、品牌等文化資產的流通體系，同步推行知識產權質押或者未來收益權質押的方式來發放貸款，並且配合相應的擔保或再擔保機構，來拓寬貸款范圍。同時，還要構建投融資的信息交流平台，如眾籌平台，有效降低投融資雙方信息不對稱。金融機構也要有意識地加大文化產業扶持力度，提高專業化服務水平。